1. エグゼクティブサマリー
日揮ホールディングスは2024年3月期に営業損失を計上したものの、2025年3月期で営業利益が改善し、2026年3月期予想では売上8,580億円・営業利益3,100億円と黒字転換が見込まれる。配当性向の改善と2023年の自社株買い実施を背景に、株主還元策が強化されている。ただし、資材コスト高や人手不足の影響で収益性の不安定性が残るため、2026年通期の達成状況とキャッシュフローの改善が注目ポイント。
2. 業績分析
**通期トレンド**
売上高は2023年3月期の6,192億円から2024年3月期に4,808億円へ減少したものの、2025年3月期は8,580億円と回復。営業利益は2024年3月期に-1,899億円の赤字を計上した後、2025年3月期は-1,147億円へ改善し、2026年3月期予想では3,100億円の黒字転換を見込む。
**四半期進捗**
2026年3月期第3四半期累計では売上1,855億円・営業利益1,094億円と黒字基調が定着。通期予想達成に向け、第4四半期の業績回復が鍵となる。
**営業利益率推移**
2020年3月期以降、利益率は4～5%台で推移したが、2024年3月期に2.3%と低迷。2025年3月期は-1.3%と赤字を継続したものの、2026年3月期予想では4.2%へ改善する見込み。
3. 事業戦略
当該データなし
4. 株主還元
**配当推移**
- 2022年3月期：15.0円（配当性向未計算）
- 2023年3月期：38.0円（配当性向31.1%、自社株買い20,000百万円実施）
- 2024～2025年3月期：40.0円（配当性向未計算）
**総還元性向**
2023年3月期は96.3%と高水準を達成。2024年以降は配当性向の開示がなく、自社株買いの継続有無が不明。
5. 建設市場環境
当該データなし
6. リスク要因
- **収益性の不安定性**：2024～2025年3月期で営業赤字が継続（売上高増加にもかかわらず利益率低下）
- **キャッシュフローの悪化**：2024年3月期はフリーCFが-9,110百万円と赤字転落
- **資材コスト高**：補助データなしのため具体的影響は不明だが、建設業界全体のコスト圧力が懸念材料
7. バリュエーション
- PER：19.9倍
- PBR：1.39倍
- 配当利回り：1.62％
- 時価総額：6,033億円
- 業界平均：当該データなし
8. 総合評価と注目ポイント
**注目すべき変化**
- 2026年3月期予想で営業利益3,100億円の黒字転換が示され、収益改善の兆候が明確化
- 2023年の自社株買い（20,000百万円）と配当増（38.0円）による株主還元の積極姿勢
**モニタリングポイント**
- 2026年通期の営業利益達成状況（第4四半期の業績回復が鍵）
- 資材コスト高・人手不足の影響による利益率の持続性
- キャッシュフローの改善（2025年3月期はフリーCF25,600百万円と回復傾向）
<details><summary>Pass 1: 定量分析</summary>
【通期業績】(単位: 百万円)
2008.03 (実績): 売上 551,100百万 | 営業利益 44,900百万 (率8.1%) | 純利益 30,000百万 | EPS None円 | 配当 None円
2009.03 (実績): 売上 450,900百万 | 営業利益 52,000百万 (率11.5%) | 純利益 31,500百万 | EPS None円 | 配当 None円
2010.03 (実績): 売上 414,300百万 | 営業利益 41,900百万 (率10.1%) | 純利益 27,100百万 | EPS 104.66円 | 配当 None円
2011.03 (実績): 売上 447,200百万 | 営業利益 63,600百万 (率14.2%) | 純利益 25,500百万 | EPS 98.35円 | 配当 None円
2012.03 (実績): 売上 557,000百万 | 営業利益 67,100百万 (率12.0%) | 純利益 39,100百万 | EPS 150.98円 | 配当 None円
2013.03 (実績): 売上 624,600百万 | 営業利益 64,100百万 (率10.3%) | 純利益 46,200百万 | EPS 178.26円 | 配当 None円
2014.03 (実績): 売上 675,800百万 | 営業利益 68,300百万 (率10.1%) | 純利益 47,200百万 | EPS 186.89円 | 配当 None円
2015.03 (実績): 売上 799,100百万 | 営業利益 29,700百万 (率3.7%) | 純利益 20,600百万 | EPS 81.73円 | 配当 None円
2016.03 (実績): 売上 880,000百万 | 営業利益 49,700百万 (率5.6%) | 純利益 42,800百万 | EPS 169.6円 | 配当 None円
2017.03 (実績): 売上 693,200百万 | 営業利益 -21,500百万 (率-3.1%) | 純利益 -22,100百万 | EPS -87.42円 | 配当 None円
2018.03 (実績): 売上 723,000百万 | 営業利益 21,500百万 (率3.0%) | 純利益 16,600百万 | EPS 65.75円 | 配当 None円
2019.03 (実績): 売上 619,200百万 | 営業利益 23,200百万 (率3.7%) | 純利益 24,000百万 | EPS 95.14円 | 配当 None円
2020.03 (実績): 売上 480,800百万 | 営業利益 20,200百万 (率4.2%) | 純利益 4,120百万 | EPS 16.32円 | 配当 None円
2021.03 (実績): 売上 434,000百万 | 営業利益 22,900百万 (率5.3%) | 純利益 5,140百万 | EPS 20.37円 | 配当 None円
2022.03 (実績): 売上 428,401百万 | 営業利益 20,688百万 (率4.8%) | 純利益 -35,551百万 | EPS -140.8円 | 配当 15.0円
2023.03 (実績): 売上 606,890百万 | 営業利益 36,699百万 (率6.0%) | 純利益 30,665百万 | EPS 122.3円 | 配当 38.0円
2024.03 (実績): 売上 832,595百万 | 営業利益 -18,995百万 (率-2.3%) | 純利益 -7,830百万 | EPS -32.5円 | 配当 40.0円
2025.03 (実績): 売上 858,082百万 | 営業利益 -11,474百万 (率-1.3%) | 純利益 -398百万 | EPS -1.7円 | 配当 40.0円
2026.03 (予想): 売上 740,000百万 | 営業利益 31,000百万 (率4.2%) | 純利益 30,000百万 | EPS 124.0円 | 配当 40.0円
【前期比較(実績)】
売上: 832,595 → 858,082 (YoY +3.1%)
営業利益: -18,995 → -11,474 (YoY +39.6%)
純利益: -7,830 → -398 (YoY +94.9%)
【進行期 2026.03 四半期単独】
Q1: 売上 189,800百万 | 営業利益 7,900百万 (率4.2%) | 純利益 None百万
Q2: 売上 191,400百万 | 営業利益 7,870百万 (率4.1%) | 純利益 None百万
Q3: 売上 185,562百万 | 営業利益 -6百万 (率-0.0%) | 純利益 None百万
【四半期累計 + 通期進捗率】
2025.03 q1_cum: 売上 204,165百万 | 営業利益 8,105百万 | 純利益 12,386百万 | 進捗率 4.0%
2025.03 q2_cum: 売上 202,543百万 | 営業利益 4,315百万 | 純利益 386百万 | 進捗率 2.1%
2025.03 q3_cum: 売上 197,430百万 | 営業利益 -31,627百万 | 純利益 -16,741百万 | 進捗率 -16.0%
2026.03 q1_cum: 売上 189,821百万 | 営業利益 7,899百万 | 純利益 5,600百万 | 進捗率 4.2%
2026.03 q2_cum: 売上 191,433百万 | 営業利益 7,866百万 | 純利益 6,061百万 | 進捗率 4.1%
2026.03 q3_cum: 売上 185,562百万 | 営業利益 10,942百万 | 純利益 18,244百万 | 進捗率 5.9%
【バリュエーション】
PER 19.9倍 | PBR 1.39倍 | 配当利回り 1.62％ | 時価総額 6,033億円
【財務状況】(単位: 百万円)
2020.03: 総資産 671,300 | 株主資本 418,100 | 自己資本比率 58.2% | 有利子負債 50,600 | BPS 1547.45円
2021.03: 総資産 702,500 | 株主資本 423,000 | 自己資本比率 59.4% | 有利子負債 67,400 | BPS 1652.19円
2022.03: 総資産 694,300 | 株主資本 384,900 | 自己資本比率 55.8% | 有利子負債 72,300 | BPS 1532.72円
2023.03: 総資産 713,100 | 株主資本 391,900 | 自己資本比率 55.7% | 有利子負債 36,800 | BPS 1651.54円
2024.03: 総資産 792,300 | 株主資本 374,200 | 自己資本比率 48.7% | 有利子負債 39,300 | BPS 1598.71円
2025.03: 総資産 784,200 | 株主資本 364,400 | 自己資本比率 49.8% | 有利子負債 34,900 | BPS 1616.43円
【キャッシュフロー】(単位: 百万円)
2020.03: 営業CF 92,400 | 投資CF 19,400 | 財務CF -7,700 | フリーCF 111,800 | 現金等 261,900 | CFマージン 19.2%
2021.03: 営業CF 12,500 | 投資CF -13,500 | 財務CF 196 | フリーCF -1,050 | 現金等 268,300 | CFマージン 2.9%
2022.03: 営業CF 19,300 | 投資CF -7,700 | 財務CF -148 | フリーCF 11,600 | 現金等 288,000 | CFマージン 4.5%
2023.03: 営業CF 110,800 | 投資CF -11,500 | 財務CF -61,300 | フリーCF 99,300 | 現金等 332,800 | CFマージン 18.2%
2024.03: 営業CF 11,100 | 投資CF -20,200 | 財務CF -8,890 | フリーCF -9,110 | 現金等 324,500 | CFマージン 1.3%
2025.03: 営業CF 46,800 | 投資CF -21,200 | 財務CF -15,000 | フリーCF 25,600 | 現金等 332,800 | CFマージン 5.5%
【配当推移】
2020.03: DPS 12.0円 | 配当性向 73.5% | 利回り - | 自社株買い - | 総還元性向 73.5%
2021.03: DPS 12.0円 | 配当性向 58.9% | 利回り - | 自社株買い - | 総還元性向 58.9%
2022.03: DPS 15.0円 | 配当性向 - | 利回り - | 自社株買い - | 総還元性向 -
2023.03: DPS 38.0円 | 配当性向 31.1% | 利回り - | 自社株買い 20,000百万 | 総還元性向 96.3%
2024.03: DPS 40.0円 | 配当性向 - | 利回り - | 自社株買い - | 総還元性向 -
2025.03: DPS 40.0円 | 配当性向 - | 利回り - | 自社株買い - | 総還元性向 -
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<details><summary>Pass 2: IR文書分析</summary>
[IR文書: 未収集のため分析なし]
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