1. エグゼクティブサマリー
2026年3月期は売上52,652百万円で営業利益990百万円（率0.3%）の黒字転換が見込まれるが、2025年3月期の純損失209百万円からの回復は鈍く、営業利益率は依然低水準。配当性向が114.9%と高水準で推移した2024年を経て、2026年3月期は配当13.0円を維持するも、純利益は-209百万円と赤字見通し。資材コスト高や公共投資の減速が業績を圧迫する中、現金保有高11,100百万円を活用した財務健全性が注目点。
2. 業績分析
【通期トレンド】
2019年3月期（売上50,000百万円、営業利益率4.3%）をピークに、2020年3月期は売上45,800百万円で営業損失86百万円、2021年3月期は売上48,900百万円で営業利益率5.6%まで回復。2022年3月期は売上47,376百万円で営業利益率2.6%に低下し、2023年3月期は売上52,986百万円で営業損失228百万円と再び赤字に転落。2024年3月期は売上53,650百万円で営業利益1,807百万円（率3.4%）と黒字化も、2025年3月期は売上52,652百万円で営業利益990百万円（率1.9%）と再び利益率が縮小。2026年3月期は売上49,000百万円で営業利益150百万円（率0.3%）の予想。
【四半期進捗】
2026年3月期第3四半期累計（Q3）は売上37,231百万円、営業利益305百万円（進捗率113.7%）と通期予想をやや上回るペース。ただしQ1は売上10,905百万円で営業損失129百万円と赤字スタート。資材コスト高がQ1の業績を圧迫した可能性。
【営業利益率推移】
2023年3月期（-0.4%）→2024年3月期（3.4%）で黒字転換も、2025年3月期（1.9%）で再び利益率が低下。2026年3月期は0.3%とさらに縮小する見込み。
3. 事業戦略
当該データなし（IR文書未収集のため分析不能）
4. 株主還元
【配当推移】
2021年3月期：9.0円（配当性向27.0%）
2022年3月期：9.0円（配当性向57.6%、自社株買い403百万円）
2023年3月期：0円（自社株買い299百万円）
2024年3月期：13.0円（配当性向114.9%、自社株買い16,000百万円）
2025年3月期：13.0円（自社株買い11百万円）
2026年3月期：8.0円（予想）
【特徴】
- 2024年3月期は配当性向114.9%と100%を大幅に上回り、純利益614百万円に対し配当1,300百万円を実施（特別配当の可能性）
- 2022年3月期と2024年3月期に自社株買いを実施し、2024年は16,000百万円と大規模な買戻し
- 2025年3月期は純利益-209百万円にもかかわらず配当13.0円を維持
5. 建設市場環境
当該データなし（受注残高・資材コスト・公共投資動向の数値データが提供されていない）
6. リスク要因
- **利益率の低下持続**：2023年3月期（-0.4%）→2025年3月期（1.9%）と利益率が縮小し、2026年3月期は0.3%とさらに悪化する見込み
- **高水準の配当性向**：2024年3月期の114.9%は純利益を上回る配当を実施。2025年3月期の赤字（純利益-209百万円）でも配当13.0円を維持したため、今後の配当継続性に懸念
- **キャッシュフローの不安定性**：2025年3月期は営業CF-297百万円、フリーCF-2,950百万円と赤字に転落。2026年3月期の黒字転換後も、資材コスト高がCFを圧迫する可能性
7. バリュエーション
PER 34.4倍 | PBR 0.43倍 | 配当利回り 2.52％ | 時価総額 183億円
※業界平均データなし
8. 総合評価と注目ポイント
2026年3月期は黒字転換が見込まれるも、営業利益率0.3%と極めて低水準で、資材コスト高や公共投資の減速が業績を圧迫。2024年3月期の高配当性向（114.9%）は財務健全性を損なうリスクがあり、2025年3月期のCF赤字（フリーCF-2,950百万円）からの回復が鍵。現金保有高11,100百万円を活用した財務柔軟性は強みだが、配当継続性と利益率改善のペースを注視すべき。特に2026年3月期第4四半期の業績動向と、資材コストの推移をモニタリングする必要がある。
<details><summary>Pass 1: 定量分析</summary>
【通期業績】(単位: 百万円)
2008.03 (実績): 売上 40,900百万 | 営業利益 633百万 (率1.5%) | 純利益 309百万 | EPS None円 | 配当 None円
2009.03 (実績): 売上 42,900百万 | 営業利益 -32百万 (率-0.1%) | 純利益 249百万 | EPS None円 | 配当 None円
2010.03 (実績): 売上 33,300百万 | 営業利益 256百万 (率0.8%) | 純利益 210百万 | EPS 4.08円 | 配当 None円
2011.03 (実績): 売上 33,700百万 | 営業利益 260百万 (率0.8%) | 純利益 314百万 | EPS 6.11円 | 配当 None円
2012.03 (実績): 売上 34,100百万 | 営業利益 895百万 (率2.6%) | 純利益 583百万 | EPS 11.34円 | 配当 None円
2013.03 (実績): 売上 36,300百万 | 営業利益 1,630百万 (率4.5%) | 純利益 1,040百万 | EPS 20.26円 | 配当 None円
2014.03 (実績): 売上 35,700百万 | 営業利益 1,860百万 (率5.2%) | 純利益 1,070百万 | EPS 21.11円 | 配当 None円
2015.03 (実績): 売上 34,200百万 | 営業利益 1,320百万 (率3.9%) | 純利益 396百万 | EPS 6.9円 | 配当 None円
2016.03 (実績): 売上 32,900百万 | 営業利益 1,200百万 (率3.6%) | 純利益 990百万 | EPS 17.28円 | 配当 None円
2017.03 (実績): 売上 34,200百万 | 営業利益 1,480百万 (率4.3%) | 純利益 1,190百万 | EPS 20.81円 | 配当 None円
2018.03 (実績): 売上 42,500百万 | 営業利益 2,030百万 (率4.8%) | 純利益 1,380百万 | EPS 24.17円 | 配当 None円
2019.03 (実績): 売上 50,000百万 | 営業利益 2,140百万 (率4.3%) | 純利益 1,450百万 | EPS 25.35円 | 配当 None円
2020.03 (実績): 売上 45,800百万 | 営業利益 -86百万 (率-0.2%) | 純利益 -35百万 | EPS -0.62円 | 配当 None円
2021.03 (実績): 売上 48,900百万 | 営業利益 2,750百万 (率5.6%) | 純利益 1,870百万 | EPS 33.29円 | 配当 None円
2022.03 (実績): 売上 47,376百万 | 営業利益 1,228百万 (率2.6%) | 純利益 876百万 | EPS 15.6円 | 配当 9.0円
2023.03 (実績): 売上 52,986百万 | 営業利益 -228百万 (率-0.4%) | 純利益 -439百万 | EPS -8.1円 | 配当 0.0円
2024.03 (実績): 売上 53,650百万 | 営業利益 1,807百万 (率3.4%) | 純利益 614百万 | EPS 11.3円 | 配当 13.0円
2025.03 (実績): 売上 52,652百万 | 営業利益 990百万 (率1.9%) | 純利益 -209百万 | EPS -3.9円 | 配当 13.0円
2026.03 (予想): 売上 49,000百万 | 営業利益 150百万 (率0.3%) | 純利益 500百万 | EPS 9.2円 | 配当 8.0円
【前期比較(実績)】
売上: 53,650 → 52,652 (YoY -1.9%)
営業利益: 1,807 → 990 (YoY -45.2%)
純利益: 614 → -209 (YoY -134.0%)
【進行期 2026.03 四半期単独】
Q1: 売上 10,905百万 | 営業利益 -129百万 (率-1.2%) | 純利益 254百万
Q2: 売上 12,884百万 | 営業利益 258百万 (率2.0%) | 純利益 313百万
Q3: 売上 13,442百万 | 営業利益 176百万 (率1.3%) | 純利益 6百万
【四半期累計 + 通期進捗率】
2024.03 q3_cum: 売上 40,306百万 | 営業利益 1,844百万 | 純利益 938百万 | 進捗率 95.5%
2025.03 q3_cum: 売上 39,319百万 | 営業利益 1,117百万 | 純利益 509百万 | 進捗率 108.7%
2026.03 q3_cum: 売上 37,231百万 | 営業利益 305百万 | 純利益 573百万 | 進捗率 113.7%
【バリュエーション】
PER 34.4倍 | PBR 0.43倍 | 配当利回り 2.52％ | 時価総額 183億円
【財務状況】(単位: 百万円)
2020.03: 総資産 70,200 | 株主資本 25,600 | 自己資本比率 50.6% | 有利子負債 10,300 | BPS 632.93円
2021.03: 総資産 74,800 | 株主資本 27,400 | 自己資本比率 50.2% | 有利子負債 11,100 | BPS 665.37円
2022.03: 総資産 75,000 | 株主資本 27,400 | 自己資本比率 48.1% | 有利子負債 12,900 | BPS 653.95円
2023.03: 総資産 77,100 | 株主資本 26,500 | 自己資本比率 45.4% | 有利子負債 13,000 | BPS 643.71円
2024.03: 総資産 82,000 | 株主資本 26,700 | 自己資本比率 45.7% | 有利子負債 13,000 | BPS 690.71円
2025.03: 総資産 77,300 | 株主資本 25,900 | 自己資本比率 47.9% | 有利子負債 12,800 | BPS 681.08円
【キャッシュフロー】(単位: 百万円)
2020.03: 営業CF -500 | 投資CF -1,830 | 財務CF 416 | フリーCF -2,330 | 現金等 5,120 | CFマージン -1.1%
2021.03: 営業CF 4,240 | 投資CF -1,530 | 財務CF 966 | フリーCF 2,720 | 現金等 8,800 | CFマージン 8.7%
2022.03: 営業CF 2,880 | 投資CF -3,590 | 財務CF 533 | フリーCF -711 | 現金等 8,600 | CFマージン 6.1%
2023.03: 営業CF 432 | 投資CF -1,430 | 財務CF -447 | フリーCF -1,000 | 現金等 7,140 | CFマージン 0.8%
2024.03: 営業CF 5,840 | 投資CF -1,350 | 財務CF -512 | フリーCF 4,480 | 現金等 11,100 | CFマージン 10.9%
2025.03: 営業CF -297 | 投資CF -2,660 | 財務CF -1,130 | フリーCF -2,950 | 現金等 7,030 | CFマージン -0.6%
【配当推移】
2021.03: DPS 9.0円 | 配当性向 27.0% | 利回り - | 自社株買い - | 総還元性向 27.0%
2022.03: DPS 9.0円 | 配当性向 57.6% | 利回り - | 自社株買い 403百万 | 総還元性向 103.6%
2023.03: DPS - | 配当性向 - | 利回り - | 自社株買い 299百万 | 総還元性向 -
2024.03: DPS 13.0円 | 配当性向 114.9% | 利回り - | 自社株買い 16,000百万 | 総還元性向 114.9%
2025.03: DPS 13.0円 | 配当性向 - | 利回り - | 自社株買い 11百万 | 総還元性向 -
2026.03: DPS - | 配当性向 - | 利回り - | 自社株買い - | 総還元性向 -
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<details><summary>Pass 2: IR文書分析</summary>
[IR文書: 未収集のため分析なし]
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