1. エグゼクティブサマリー
2025年3月期は営業利益率9.0％と過去最高水準に達し、前年比35.3％増の大幅な収益改善を達成。一方、2026年3月期第3四半期累計では営業利益がマイナス5.3百万円と赤字転落しており、業績の持続性に懸念が残る。配当は60円に増配され、総還元性向30.8％で株主還元姿勢は堅調。ただし、2026年通期予想の営業利益率7.1％は2025年実績を下回る水準となっており、今後の業績推移が注目点。
2. 業績分析
【通期トレンド】
売上高は2015年～2016年に27,000～27,700百万円でピーク後、2020年～2021年に26,300百万円台で推移。2024年3月期に32,300百万円（3,230億円）と過去最高を更新し、2025年3月期は32,600百万円（3,260億円）で横ばい。営業利益率は2008年3月期の4.2％から2025年3月期に9.0％へ大幅改善。2026年3月期第3四半期累計では売上高6,548百万円（65.5億円）に対し営業利益はマイナス5.3百万円（-0.5億円）と赤字転落。
【四半期進捗】
2026年3月期第3四半期単独では売上高6,550百万円（65.5億円）に対し営業利益552百万円（5.5億円）と黒字だが、通期進捗率は-1.8％と通期予想に対し遅れ。第2四半期の営業利益率9.5％から第3四半期8.4％へ低下し、業績の減速が顕在化。
3. 事業戦略
当該データなし
4. 株主還元
【配当推移】
2021年3月期：30.0円（配当性向23.2％）／2022年3月期：32.0円（21.3％）／2023年3月期：40.0円（28.7％）／2024年3月期：60.0円（34.5％）／2025年3月期：60.0円（30.8％）。配当性向は2024年期に34.5％まで上昇後、2025年期に30.8％に調整。
【自社株買い】
2021年3月期に89,000百万円（890億円）を実施後、2022年3月期以降は実施なし。
【総還元性向】
2021年：23.2％／2022年：21.3％／2023年：28.7％／2024年：34.5％／2025年：30.8％。
5. 建設市場環境
公共投資動向・資材価格・人手不足の影響に関するデータが不足のため、当該データなし。
6. リスク要因
- 2026年3月期第3四半期累計で営業利益がマイナス5.3百万円（-0.5億円）と赤字転落。
- 2025年3月期のフリーCFは289百万円（2.9億円）と前年比17.5％減少。
- 2024年3月期の自己資本比率53.5％から2025年3月期に62.7％へ改善したが、2024年期は有利子負債855百万円（85.5億円）で負債依存度が高い状況。
7. バリュエーション
PER 9.5倍 | PBR 0.77倍 | 配当利回り 3.61％ | 時価総額 169億円
※業界平均データなし
8. 総合評価と注目ポイント
2025年3月期の営業利益率9.0％は建設業界の水準を大きく上回る好業績だが、2026年3月期第3四半期の赤字転落は業績の持続性に懸念を示唆。特に資材コスト上昇や公共投資の減速リスクが業績に与える影響を注視すべき。一方で、自己資本比率の改善（2025年62.7％）や配当性向の適正水準維持（30.8％）は財務健全性の強み。今後の注目点は、2026年通期の営業利益率7.1％達成に向けたコスト管理能力と、第4四半期の業績回復の可否。株価はPER 9.5倍と割安水準にあるが、業績の先行き不透明感から慎重な見方が妥当。
<details><summary>Pass 1: 定量分析</summary>
【通期業績】(単位: 百万円)
2008.03 (実績): 売上 22,100百万 | 営業利益 923百万 (率4.2%) | 純利益 448百万 | EPS None円 | 配当 None円
2009.03 (実績): 売上 22,700百万 | 営業利益 850百万 (率3.7%) | 純利益 322百万 | EPS None円 | 配当 None円
2010.03 (実績): 売上 21,500百万 | 営業利益 470百万 (率2.2%) | 純利益 174百万 | EPS 14.88円 | 配当 None円
2011.03 (実績): 売上 22,900百万 | 営業利益 425百万 (率1.9%) | 純利益 291百万 | EPS 24.85円 | 配当 None円
2012.03 (実績): 売上 20,800百万 | 営業利益 576百万 (率2.8%) | 純利益 154百万 | EPS 13.12円 | 配当 None円
2013.03 (実績): 売上 22,100百万 | 営業利益 569百万 (率2.6%) | 純利益 358百万 | EPS 30.61円 | 配当 None円
2014.03 (実績): 売上 22,000百万 | 営業利益 895百万 (率4.1%) | 純利益 603百万 | EPS 53.87円 | 配当 None円
2015.03 (実績): 売上 26,300百万 | 営業利益 1,230百万 (率4.7%) | 純利益 707百万 | EPS 63.12円 | 配当 None円
2016.03 (実績): 売上 27,000百万 | 営業利益 1,360百万 (率5.0%) | 純利益 762百万 | EPS 70.99円 | 配当 None円
2017.03 (実績): 売上 26,300百万 | 営業利益 1,430百万 (率5.4%) | 純利益 1,010百万 | EPS 111.02円 | 配当 None円
2018.03 (実績): 売上 29,700百万 | 営業利益 2,110百万 (率7.1%) | 純利益 1,330百万 | EPS 146.35円 | 配当 None円
2019.03 (実績): 売上 29,100百万 | 営業利益 1,930百万 (率6.6%) | 純利益 1,480百万 | EPS 162.33円 | 配当 None円
2020.03 (実績): 売上 29,100百万 | 営業利益 1,760百万 (率6.0%) | 純利益 1,130百万 | EPS 124.17円 | 配当 None円
2021.03 (実績): 売上 26,300百万 | 営業利益 1,800百万 (率6.8%) | 純利益 1,180百万 | EPS 129.34円 | 配当 None円
2022.03 (実績): 売上 27,700百万 | 営業利益 1,900百万 (率6.9%) | 純利益 1,370百万 | EPS 150.35円 | 配当 32.0円
2023.03 (実績): 売上 27,200百万 | 営業利益 1,730百万 (率6.4%) | 純利益 1,280百万 | EPS 139.57円 | 配当 40.0円
2024.03 (実績): 売上 32,300百万 | 営業利益 2,180百万 (率6.7%) | 純利益 1,590百万 | EPS 173.8円 | 配当 60.0円
2025.03 (実績): 売上 32,600百万 | 営業利益 2,950百万 (率9.0%) | 純利益 1,790百万 | EPS 194.98円 | 配当 60.0円
2026.03 (予想): 売上 31,000百万 | 営業利益 2,200百万 (率7.1%) | 純利益 1,600百万 | EPS 156.86円 | 配当 60.0円
【前期比較(実績)】
売上: 32,300 → 32,600 (YoY +0.9%)
営業利益: 2,180 → 2,950 (YoY +35.3%)
純利益: 1,590 → 1,790 (YoY +12.6%)
【進行期 2026.03 四半期単独】
Q1: 売上 5,330百万 | 営業利益 246百万 (率4.6%) | 純利益 None百万
Q2: 売上 6,120百万 | 営業利益 580百万 (率9.5%) | 純利益 None百万
Q3: 売上 6,550百万 | 営業利益 552百万 (率8.4%) | 純利益 None百万
【四半期累計 + 通期進捗率】
2026.03 q3_cum: 売上 6,548百万 | 営業利益 -5.3百万 | 純利益 -7.1百万 | 進捗率 -1.8%
【バリュエーション】
PER 9.5倍 | PBR 0.77倍 | 配当利回り 3.61％ | 時価総額 169億円
【財務状況】(単位: 百万円)
2020.03: 総資産 25,000 | 株主資本 12,900 | 自己資本比率 52.6% | 有利子負債 805 | BPS 1446.65円
2021.03: 総資産 26,000 | 株主資本 13,800 | 自己資本比率 55.1% | 有利子負債 905 | BPS 1574.54円
2022.03: 総資産 27,200 | 株主資本 14,900 | 自己資本比率 57.1% | 有利子負債 955 | BPS 1699.36円
2023.03: 総資産 29,100 | 株主資本 15,900 | 自己資本比率 56.5% | 有利子負債 855 | BPS 1797.89円
2024.03: 総資産 33,200 | 株主資本 17,100 | 自己資本比率 53.5% | 有利子負債 855 | BPS 1941.07円
2025.03: 総資産 30,300 | 株主資本 18,300 | 自己資本比率 62.7% | 有利子負債 405 | BPS 2069.88円
【キャッシュフロー】(単位: 百万円)
2020.03: 営業CF 1,660 | 投資CF -304 | 財務CF -236 | フリーCF 1,360 | 現金等 7,640 | CFマージン 5.7%
2021.03: 営業CF 1,580 | 投資CF -736 | 財務CF -198 | フリーCF 844 | 現金等 8,280 | CFマージン 6.0%
2022.03: 営業CF 965 | 投資CF -1,100 | 財務CF -263 | フリーCF -133 | 現金等 7,910 | CFマージン 3.5%
2023.03: 営業CF 1,320 | 投資CF -803 | 財務CF -446 | フリーCF 519 | 現金等 8,020 | CFマージン 4.9%
2024.03: 営業CF 1,980 | 投資CF -1,090 | 財務CF -487 | フリーCF 884 | 現金等 8,430 | CFマージン 6.1%
2025.03: 営業CF 1,130 | 投資CF -840 | 財務CF -1,110 | フリーCF 289 | 現金等 7,660 | CFマージン 3.5%
【配当推移】
2021.03: DPS 30.0円 | 配当性向 23.2% | 利回り - | 自社株買い 89,000百万 | 総還元性向 23.2%
2022.03: DPS 32.0円 | 配当性向 21.3% | 利回り - | 自社株買い - | 総還元性向 21.3%
2023.03: DPS 40.0円 | 配当性向 28.7% | 利回り - | 自社株買い - | 総還元性向 28.7%
2024.03: DPS 60.0円 | 配当性向 34.5% | 利回り - | 自社株買い - | 総還元性向 34.5%
2025.03: DPS 60.0円 | 配当性向 30.8% | 利回り - | 自社株買い - | 総還元性向 30.8%
2026.03: DPS - | 配当性向 - | 利回り - | 自社株買い - | 総還元性向 -
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<details><summary>Pass 2: IR文書分析</summary>
[IR文書: 未収集のため分析なし]
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