1. エグゼクティブサマリー
奥村組の2025年3月期は売上高が前年比3.5％増の2,982億円と堅調に推移したものの、営業利益は29.0％減の97億円と大幅に悪化。純利益は78.2％減の27億円に縮小し、EPSは74円と過去最低水準に。配当性向は292.1％と100％を大幅に超過する水準で、持続可能性に懸念が残る。一方、2026年3月期第1四半期は営業利益率6.0％と回復傾向を示すも、営業CFのマイナス継続や有利子負債の急増（2,180億円→4,880億円）などリスク要因が顕在化。バリュエーション指標はPER17.0倍・PBR1.21倍・配当利回り4.10％だが、業績悪化の影響で割安感が薄れている。
2. 業績分析
【通期トレンド】
売上高は2016年3月期以降、2020年3月期を底に緩やかに増加し2024年3月期に2,881億円に到達。2025年3月期は2,982億円と3.5％増だが、営業利益は137億円→97億円と29.0％減と大幅悪化。純利益は124億円→27億円と78.2％減少。2025年3月期の営業利益率は3.3％と過去10年で最低水準に。
【四半期進捗】
2026年3月期第1四半期は売上2,309億円・営業利益138億円（利益率6.0％）と好調だが、第2四半期以降は売上815億円・営業利益55億円（利益率6.8％）と利益率は維持するも、純利益データなし。第3四半期は売上797億円・営業利益41億円（利益率5.2％）とやや減速傾向。
【営業利益率推移】
2020年3月期（5.1％）→2021年3月期（5.8％）→2022年3月期（5.2％）→2023年3月期（5.8％）→2024年3月期（4.8％）→2025年3月期（3.3％）と緩やかに低下。2025年3月期は過去最低水準に。
3. 事業戦略
IR文書の分析データが未収集のため、当該データなし。
4. 株主還元
【配当推移】
2021年3月期：DPS96円（配当性向51.5％）
2022年3月期：DPS125円（配当性向51.0％）
2023年3月期：DPS175円（配当性向72.9％）
2024年3月期：DPS225円（配当性向70.4％）
2025年3月期：DPS216円（配当性向292.1％）※EPS74円に対して292.1％の高配当性向
2026年3月期：DPS264円（配当性向未定）
【自社株買い】
2022年3月期：3,430百万円
2023年3月期：5百万円
2024年3月期：971百万円
2025年3月期：2,710百万円
【総還元性向】
2025年3月期は391.7％と異常な水準に。2025年3月期の配当性向292.1％は持続不可能な水準であり、今後の配当政策の見直しが必須。
5. 建設市場環境
公共投資動向・資材価格・人手不足の影響に関する具体的なデータは提供されていないため、当該データなし。
6. リスク要因
- 営業利益の大幅減少（2024年3月期137億円→2025年3月期97億円、29.0％減）
- 配当性向292.1％という持続不可能な水準
- 営業CFのマイナス継続（2024年3月期-171億円、2025年3月期-118億円）
- 有利子負債の急増（2024年3月期218億円→2025年3月期488億円）
- 純利益の78.2％減少によるEPSの大幅低下（306円→74円）
7. バリュエーション
PER 17.0倍 | PBR 1.21倍 | 配当利回り 4.10％ | 時価総額 2,490億円
※業界平均データなし
8. 総合評価と注目ポイント
2025年3月期の業績悪化は深刻だが、2026年3月期第1四半期の営業利益率6.0％は改善の兆し。ただし、営業CFのマイナス継続や有利子負債の急増は財務健全性を損なうリスク。配当性向292.1％は即時是正が必要。今後の注目ポイントは、第2四半期以降の利益率維持の可否、有利子負債の増加ペース、配当政策の修正動向。市場環境データの不足が分析の制約となっているため、今後のIR情報収集が不可欠。
<details><summary>Pass 1: 定量分析</summary>
【通期業績】(単位: 百万円)
2008.03 (実績): 売上 254,100百万 | 営業利益 -14,600百万 (率-5.7%) | 純利益 -32,500百万 | EPS None円 | 配当 None円
2009.03 (実績): 売上 227,000百万 | 営業利益 4,400百万 (率1.9%) | 純利益 -3,410百万 | EPS None円 | 配当 None円
2010.03 (実績): 売上 198,500百万 | 営業利益 864百万 (率0.4%) | 純利益 651百万 | EPS 14.26円 | 配当 None円
2011.03 (実績): 売上 192,600百万 | 営業利益 3,380百万 (率1.8%) | 純利益 3,600百万 | EPS 78.92円 | 配当 None円
2012.03 (実績): 売上 179,300百万 | 営業利益 -3,940百万 (率-2.2%) | 純利益 -2,960百万 | EPS -64.78円 | 配当 None円
2013.03 (実績): 売上 196,600百万 | 営業利益 1,340百万 (率0.7%) | 純利益 2,680百万 | EPS 58.75円 | 配当 None円
2014.03 (実績): 売上 193,000百万 | 営業利益 2,320百万 (率1.2%) | 純利益 3,760百万 | EPS 94.02円 | 配当 None円
2015.03 (実績): 売上 205,300百万 | 営業利益 4,050百万 (率2.0%) | 純利益 4,920百万 | EPS 123.28円 | 配当 None円
2016.03 (実績): 売上 205,300百万 | 営業利益 8,420百万 (率4.1%) | 純利益 8,630百万 | EPS 216.37円 | 配当 None円
2017.03 (実績): 売上 203,100百万 | 営業利益 11,700百万 (率5.8%) | 純利益 13,600百万 | EPS 341.68円 | 配当 None円
2018.03 (実績): 売上 223,900百万 | 営業利益 15,900百万 (率7.1%) | 純利益 15,200百万 | EPS 380.63円 | 配当 None円
2019.03 (実績): 売上 220,900百万 | 営業利益 13,700百万 (率6.2%) | 純利益 12,300百万 | EPS 312.92円 | 配当 None円
2020.03 (実績): 売上 226,400百万 | 営業利益 11,500百万 (率5.1%) | 純利益 9,800百万 | EPS 257.99円 | 配当 None円
2021.03 (実績): 売上 220,700百万 | 営業利益 12,900百万 (率5.8%) | 純利益 10,300百万 | EPS 271.89円 | 配当 None円
2022.03 (実績): 売上 242,458百万 | 営業利益 12,647百万 (率5.2%) | 純利益 12,541百万 | EPS 334.1円 | 配当 172.0円
2023.03 (実績): 売上 249,442百万 | 営業利益 11,847百万 (率4.7%) | 純利益 11,261百万 | EPS 306.1円 | 配当 223.0円
2024.03 (実績): 売上 288,146百万 | 営業利益 13,708百万 (率4.8%) | 純利益 12,493百万 | EPS 339.3円 | 配当 237.0円
2025.03 (実績): 売上 298,222百万 | 営業利益 9,731百万 (率3.3%) | 純利益 2,722百万 | EPS 74.0円 | 配当 216.0円
2026.03 (予想): 売上 302,500百万 | 営業利益 15,200百万 (率5.0%) | 純利益 13,600百万 | EPS 379.1円 | 配当 264.0円
【前期比較(実績)】
売上: 288,146 → 298,222 (YoY +3.5%)
営業利益: 13,708 → 9,731 (YoY -29.0%)
純利益: 12,493 → 2,722 (YoY -78.2%)
【進行期 2026.03 四半期単独】
Q1: 売上 230,972百万 | 営業利益 13,820百万 (率6.0%) | 純利益 15137百万
Q2: 売上 81,500百万 | 営業利益 5,510百万 (率6.8%) | 純利益 None百万
Q3: 売上 79,700百万 | 営業利益 4,170百万 (率5.2%) | 純利益 None百万
【バリュエーション】
PER 17.0倍 | PBR 1.21倍 | 配当利回り 4.10％ | 時価総額 2,490億円
【財務状況】(単位: 百万円)
2020.03: 総資産 294,900 | 株主資本 131,900 | 自己資本比率 53.1% | 有利子負債 15,000 | BPS 4137.74円
2021.03: 総資産 329,000 | 株主資本 136,900 | 自己資本比率 51.4% | 有利子負債 14,600 | BPS 4471.36円
2022.03: 総資産 332,300 | 株主資本 139,700 | 自己資本比率 50.2% | 有利子負債 14,600 | BPS 4540.21円
2023.03: 総資産 343,700 | 株主資本 144,700 | 自己資本比率 50.0% | 有利子負債 13,800 | BPS 4673.64円
2024.03: 総資産 384,800 | 株主資本 148,700 | 自己資本比率 49.0% | 有利子負債 21,800 | BPS 5123.57円
2025.03: 総資産 393,500 | 株主資本 138,700 | 自己資本比率 45.1% | 有利子負債 48,800 | BPS 4894.04円
【キャッシュフロー】(単位: 百万円)
2020.03: 営業CF -11,700 | 投資CF -9,550 | 財務CF -1,300 | フリーCF -21,300 | 現金等 27,300 | CFマージン -5.2%
2021.03: 営業CF 23 | 投資CF -8,960 | 財務CF 1,720 | フリーCF -8,940 | 現金等 20,100 | CFマージン 0.0%
2022.03: 営業CF 18,300 | 投資CF -2,750 | 財務CF -4,210 | フリーCF 15,500 | 現金等 31,600 | CFマージン 7.5%
2023.03: 営業CF 17,900 | 投資CF 772 | 財務CF -1,570 | フリーCF 18,700 | 現金等 48,800 | CFマージン 7.2%
2024.03: 営業CF -17,100 | 投資CF 1,460 | 財務CF -4,300 | フリーCF -15,700 | 現金等 28,900 | CFマージン -6.0%
2025.03: 営業CF -11,800 | 投資CF -1,490 | 財務CF 12,100 | フリーCF -13,300 | 現金等 27,400 | CFマージン -4.0%
【配当推移】
2021.03: DPS 96.0円 | 配当性向 51.5% | 利回り 3.26% | 自社株買い 4百万 | 総還元性向 51.5%
2022.03: DPS 125.0円 | 配当性向 51.0% | 利回り 4.21% | 自社株買い 3,430百万 | 総還元性向 78.3%
2023.03: DPS 175.0円 | 配当性向 72.9% | 利回り 5.59% | 自社株買い 5百万 | 総還元性向 72.9%
2024.03: DPS 225.0円 | 配当性向 70.4% | 利回り 4.42% | 自社株買い 971百万 | 総還元性向 78.2%
2025.03: DPS 243.0円 | 配当性向 292.1% | 利回り 5.72% | 自社株買い 2,710百万 | 総還元性向 391.7%
2026.03: DPS 220.0円 | 配当性向 - | 利回り 3.48% | 自社株買い - | 総還元性向 -
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<details><summary>Pass 2: IR文書分析</summary>
[IR文書: 未収集のため分析なし]
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