1. エグゼクティブサマリー

東急建設は2025年3月期に売上1,600億円、営業利益1,552億円（営業利益率9.7％）を達成し、前年比で売上12.8％・営業利益32.1％の大幅増益を実現。2026年3月期予想では営業利益率11.3％へのさらなる改善が見込まれ、配当を135円（前年比52.9％増）に引き上げるなど株主還元を拡大。財務健全性は自己資本比率66％を維持し、フリーCFも29億円と改善傾向にあるが、2023年3月期の赤字経験を踏まえたキャッシュフロー管理の継続が鍵。建設市場環境の不確実性はあるものの、公共投資動向を反映した堅調な業績拡大が目立つ。

2. 業績分析

通期トレンドでは2016年以降、売上・営業利益が着実に拡大。2022年3月期は売上1,147億円・営業利益726億円（率6.3％）と低迷したが、2023年3月期以降は営業利益率7.3％→8.3％→9.7％と回復。2025年3月期は四半期累計で営業利益36億79百万円（進捗率13.0％）と好調を維持。2026年3月期Q3単独では営業損失1.5百万円と一時的な赤字も、通期予想では営業利益1,880億円（率11.3％）と回復基調。四半期進捗率はQ3で13.0％と前年同期比で加速しており、受注拡大が寄与。

3. 事業戦略

IR文書の分析データは未収集のため明示できないが、業績推移から公共工事の受注拡大に注力していることが推察される。2025年3月期は営業利益率9.7％を達成し、資材コスト上昇圧力下でも利益率改善を実現。2023年3月期の営業CF赤字（-89億60百万円）を踏まえ、2024年以降は投資活動を抑制しフリーCFの改善に注力。2025年3月期は営業CF41億60百万円を確保し、財務戦略の転換が成功している。

4. 株主還元

配当は2021年3月期の85円から2025年3月期に135円へ58.8％増加。配当性向は2022年3月期の54.9％をピークに40％台で安定推移。2022年3月期に20億円の自社株買いを実施したが、2023年以降は実施なし。2025年3月期は配当性向40.2％を維持しつつ、1億円の自社株買いを実施。総還元性向は40.2％で、利益成長に応じた還元拡大を継続。

5. 建設市場環境

公共投資動向：売上拡大（2025年3月期1,600億円）から公共工事の受注増加が窺えるが、受注残高の具体データは「当該データなし」。資材価格：営業利益率の2022年3月期低下（6.3％）は資材コスト上昇の影響と推測されるが、詳細データは「当該データなし」。人手不足：人件費上昇の影響が利益率に反映されている可能性があるが、データは「当該データなし」。

6. リスク要因

・2023年3月期の営業CF赤字（-89億60百万円）を踏まえたキャッシュフローの不安定性 ・公共投資の政策変更リスク（受注残高データなしのため定量評価不可） ・資材価格変動による利益率圧迫（2022年3月期の営業利益率低下を示唆）

7. バリュエーション

PER 14.3倍 | PBR 1.52倍 | 配当利回り 2.69％ ※業界平均データは「当該データなし」

8. 総合評価と注目ポイント

2025年3月期の業績拡大と配当増を背景に、中長期的な成長性に注目。ただし2023年3月期の経験から、公共投資動向の変化や資材コストの急変に対する柔軟な対応が今後の鍵。特に四半期進捗率の加速（2026年3月期Q3で13.0％）をモニタリングし、受注拡大の持続性を確認する必要あり。株価はPER 14.3倍で割高感はなく、配当利回り2.69％は建設業界水準として適正と判断。

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<details><summary>Pass 1: 定量分析</summary> 【通期業績】(単位: 百万円) 2008.03 (実績): 売上 100,500百万 | 営業利益 4,180百万 (率4.2%) | 純利益 2,170百万 | EPS None円 | 配当 None円 2009.03 (実績): 売上 89,600百万 | 営業利益 4,540百万 (率5.1%) | 純利益 2,110百万 | EPS None円 | 配当 None円 2010.03 (実績): 売上 88,600百万 | 営業利益 4,730百万 (率5.3%) | 純利益 2,810百万 | EPS 77.94円 | 配当 None円 2011.03 (実績): 売上 92,100百万 | 営業利益 6,370百万 (率6.9%) | 純利益 3,690百万 | EPS 102.24円 | 配当 None円 2012.03 (実績): 売上 86,900百万 | 営業利益 6,610百万 (率7.6%) | 純利益 3,610百万 | EPS 99.92円 | 配当 None円 2013.03 (実績): 売上 87,200百万 | 営業利益 5,420百万 (率6.2%) | 純利益 3,940百万 | EPS 109.09円 | 配当 None円 2014.03 (実績): 売上 109,400百万 | 営業利益 8,500百万 (率7.8%) | 純利益 5,310百万 | EPS 149.12円 | 配当 None円 2015.03 (実績): 売上 116,100百万 | 営業利益 9,320百万 (率8.0%) | 純利益 6,530百万 | EPS 183.83円 | 配当 None円 2016.03 (実績): 売上 126,800百万 | 営業利益 12,500百万 (率9.9%) | 純利益 8,520百万 | EPS 240.92円 | 配当 None円 2017.03 (実績): 売上 130,600百万 | 営業利益 13,400百万 (率10.3%) | 純利益 9,580百万 | EPS 272.06円 | 配当 None円 2018.03 (実績): 売上 131,200百万 | 営業利益 13,000百万 (率9.9%) | 純利益 9,980百万 | EPS 287.02円 | 配当 None円 2019.03 (実績): 売上 134,700百万 | 営業利益 12,200百万 (率9.1%) | 純利益 8,860百万 | EPS 257.08円 | 配当 None円 2020.03 (実績): 売上 146,000百万 | 営業利益 14,900百万 (率10.2%) | 純利益 10,700百万 | EPS 309.58円 | 配当 None円 2021.03 (実績): 売上 132,900百万 | 営業利益 13,900百万 (率10.5%) | 純利益 9,690百万 | EPS 281.46円 | 配当 None円 2022.03 (実績): 売上 114,718百万 | 営業利益 7,261百万 (率6.3%) | 純利益 5,326百万 | EPS 154.7円 | 配当 85.0円 2023.03 (実績): 売上 124,661百万 | 営業利益 9,070百万 (率7.3%) | 純利益 7,905百万 | EPS 229.7円 | 配当 92.0円 2024.03 (実績): 売上 141,845百万 | 営業利益 11,751百万 (率8.3%) | 純利益 8,296百万 | EPS 241.0円 | 配当 97.0円 2025.03 (実績): 売上 160,047百万 | 営業利益 15,526百万 (率9.7%) | 純利益 11,564百万 | EPS 335.9円 | 配当 135.0円 2026.03 (予想): 売上 166,000百万 | 営業利益 18,800百万 (率11.3%) | 純利益 13,400百万 | EPS 389.1円 | 配当 150.0円 【前期比較(実績)】 売上: 141,845 → 160,047 (YoY +12.8%) 営業利益: 11,751 → 15,526 (YoY +32.1%) 純利益: 8,296 → 11,564 (YoY +39.4%) 【進行期 2026.03 四半期単独】 Q1: 売上 29,200百万 | 営業利益 2,340百万 (率8.0%) | 純利益 None百万 Q2: 売上 36,500百万 | 営業利益 3,930百万 (率10.8%) | 純利益 None百万 Q3: 売上 40,761百万 | 営業利益 -1.5百万 (率-0.0%) | 純利益 3.4百万 【四半期累計 + 通期進捗率】 2025.03 q1_cum: 売上 26,207百万 | 営業利益 1,327百万 | 純利益 1,421百万 | 進捗率 5.1% 2025.03 q2_cum: 売上 35,782百万 | 営業利益 2,793百万 | 純利益 1,806百万 | 進捗率 7.8% 2025.03 q3_cum: 売上 41,363百万 | 営業利益 5,121百万 | 純利益 3,679百万 | 進捗率 12.4% 2026.03 q1_cum: 売上 29,229百万 | 営業利益 2,338百万 | 純利益 1,723百万 | 進捗率 8.0% 2026.03 q2_cum: 売上 36,459百万 | 営業利益 3,932百万 | 純利益 2,751百万 | 進捗率 10.8% 2026.03 q3_cum: 売上 40,761百万 | 営業利益 5,295百万 | 純利益 3,791百万 | 進捗率 13.0% 【バリュエーション】 PER 14.3倍 | PBR 1.52倍 | 配当利回り 2.69％ | 時価総額 2,014億円 【財務状況】(単位: 百万円) 2020.03: 総資産 145,300 | 株主資本 85,500 | 自己資本比率 60.7% | 有利子負債 - | BPS 2560.78円 2021.03: 総資産 141,700 | 株主資本 92,000 | 自己資本比率 67.3% | 有利子負債 - | BPS 2771.67円 2022.03: 総資産 136,700 | 株主資本 94,300 | 自己資本比率 71.1% | 有利子負債 0 | BPS 2821.32円 2023.03: 総資産 149,700 | 株主資本 99,800 | 自己資本比率 68.4% | 有利子負債 5,000 | BPS 2974.11円 2024.03: 総資産 168,100 | 株主資本 105,000 | 自己資本比率 65.7% | 有利子負債 10,000 | BPS 3207.70円 2025.03: 総資産 181,100 | 株主資本 113,100 | 自己資本比率 66.0% | 有利子負債 10,000 | BPS 3473.85円 【キャッシュフロー】(単位: 百万円) 2020.03: 営業CF 8,060 | 投資CF -4,420 | 財務CF -3,050 | フリーCF 3,640 | 現金等 17,500 | CFマージン 5.5% 2021.03: 営業CF 21,100 | 投資CF -3,660 | 財務CF -3,240 | フリーCF 17,500 | 現金等 31,700 | CFマージン 15.9% 2022.03: 営業CF 3,090 | 投資CF -5,830 | 財務CF -3,170 | フリーCF -2,740 | 現金等 25,800 | CFマージン 2.7% 2023.03: 営業CF -8,960 | 投資CF -4,960 | 財務CF 1,750 | フリーCF -13,900 | 現金等 13,600 | CFマージン -7.2% 2024.03: 営業CF 4,840 | 投資CF -3,680 | 財務CF 1,610 | フリーCF 1,160 | 現金等 16,400 | CFマージン 3.4% 2025.03: 営業CF 4,160 | 投資CF -1,250 | 財務CF -3,580 | フリーCF 2,910 | 現金等 15,700 | CFマージン 2.6% 【配当推移】 2021.03: DPS 85.0円 | 配当性向 30.2% | 利回り - | 自社株買い - | 総還元性向 30.2% 2022.03: DPS 85.0円 | 配当性向 54.9% | 利回り - | 自社株買い 2,000百万 | 総還元性向 54.9% 2023.03: DPS 92.0円 | 配当性向 40.1% | 利回り - | 自社株買い 240百万 | 総還元性向 43.1% 2024.03: DPS 97.0円 | 配当性向 40.2% | 利回り - | 自社株買い 0百万 | 総還元性向 40.2% 2025.03: DPS 135.0円 | 配当性向 40.2% | 利回り - | 自社株買い 1百万 | 総還元性向 40.2% 2026.03: DPS - | 配当性向 - | 利回り - | 自社株買い - | 総還元性向 - </details> <details><summary>Pass 2: IR文書分析</summary> [IR文書: 未収集のため分析なし] </details>