1. エグゼクティブサマリー
大林組は2025年3月期に売上高2,590,765百万円（前年比+11.4％）、営業利益142,469百万円（同+79.5％）と大幅な業績回復を達成。2026年3月期は売上2,570,000百万円、営業利益195,000百万円（同+7.6％）の堅調な見通しを示し、通期進捗率74.0％で着実に推移。ESG戦略の強化（カーボンニュートラルサイト推進、3Dプリンタ技術開発）と海外事業拡大が成長原動力。ただし、2026年3月27日の労働安全衛生法違反による略式命令がリスク要因として浮上。配当性向39.7％に加え、2025年3月期に12,200百万円の自社株買いを実施し、株主還元を加速。
2. 業績分析
【通期トレンド】
2022年3月期以降、売上高は1,900,000百万円台を維持しつつ、営業利益率が2.1％→7.0％→4.7％→5.5％と着実に改善。2025年3月期は営業利益率5.5％（前年比+1.8ポイント）で過去最高水準に迫る。四半期推移では2026年3月期Q2が営業利益率10.1％と好調で、Q3も9.3％を維持。
【四半期進捗】
2026年3月期Q3累計売上1,832,429百万円（通期予想比97.2％）、営業利益142,725百万円（同99.4％）と予想をやや上回るペース。特にQ2の営業利益率10.1％は2017年3月期以降の最高水準。
【営業利益率推移】
2020年3月期：7.4％ → 2021年3月期：7.0％ → 2022年3月期：2.1％（コロナ影響） → 2023年3月期：4.7％ → 2024年3月期：3.4％ → 2025年3月期：5.5％ → 2026年3月期：7.6％。公共工事受注の安定化と資材コスト抑制が寄与。
3. 事業戦略
IR文書は未収集だが、ニュース分析から戦略を特定：
- **ESG戦略**：2026年3月31日に「カーボンニュートラルサイト・マガジン」を更新し、資源循環型社会構築を掲げる。2026年3月24日に建設現場の軽油代替燃料利用を全国展開。
- **技術革新**：2026年3月26日に東京大学と3Dプリンタによるコンクリート構造の共同開発を開始。2026年3月30日に日経統合報告書アワードで「優秀賞」を受賞。
- **海外展開**：2026年4月3日にシンガポール事業説明会を開催し、グローバル事業の拡大を推進。2026年3月26日にニュージーランドの地熱発電所「TOPP2」で施工実績。
4. 株主還元
【配当推移】
2021年3月期：32.0円（配当性向23.2％）→ 2024年3月期：75.0円（同71.6％）→ 2025年3月期：81.0円（同39.7％）。2025年3月期は配当性向が一時低下したが、2026年3月期は87.0円の増配を予想。
【自社株買い】
2025年3月期に12,200百万円（売上高比0.5％）を実施し、2024年3月期の110百万円から大幅増加。総還元性向は2025年3月期48.1％で、配当と自社株買いを組み合わせた積極的な還元姿勢を維持。
5. 建設市場環境
【公共投資動向】
ニュースから公共工事の受注環境が改善傾向。2026年3月31日のカーボンニュートラルサイト推進や2026年3月24日の軽油代替燃料利用拡大は、政府のグリーンインフラ支援策を反映。
【資材価格】
補助データにセメント価格の数値が含まれていないため「当該データなし」。
【人手不足】
2026年3月27日の労働安全衛生法違反による略式命令が、人手不足対策の遅れを示唆。ただし、2025年3月期の営業利益率改善から、人材確保策が徐々に効果を発揮し始めている可能性。
6. リスク要因
- **労働安全衛生法違反**：2026年3月27日に発生した違反が再発リスクを孕む。
- **公共投資の不確実性**：政府予算の変動に敏感な受注環境。
- **資材コストの変動**：セメント価格データなしのため、不透明感が残る。
7. バリュエーション
PER 15.3倍、PBR 2.18倍、配当利回り2.30％。業界平均データなし。2025年3月期の営業利益率5.5％を反映し、過去5年平均（約4.5％）を上回る水準で、やや割安感あり。
8. 総合評価と注目ポイント
**注目すべき変化**：
- 2025年3月期に営業利益率5.5％を達成し、2016年3月期以降の最高水準を更新。
- 自社株買い規模が2025年3月期に12,200百万円と過去最大規模に拡大。
- ESG戦略と技術革新が海外事業の成長を牽引（例：ニュージーランド地熱発電所）。
**モニタリングポイント**：
- 2026年3月期の営業利益率7.6％達成の持続性（資材コスト動向の確認が必要）。
- 労働安全衛生法違反の再発防止策の実効性。
- 公共投資動向との連動性（政府のグリーンインフラ支援策の拡大）。
<details><summary>Pass 1: 定量分析</summary>
【通期業績】(単位: 百万円)
2008.03 (実績): 売上 1,690,000百万 | 営業利益 28,700百万 (率1.7%) | 純利益 18,600百万 | EPS None円 | 配当 None円
2009.03 (実績): 売上 1,680,000百万 | 営業利益 27,400百万 (率1.6%) | 純利益 11,000百万 | EPS None円 | 配当 None円
2010.03 (実績): 売上 1,340,000百万 | 営業利益 -62,500百万 (率-4.7%) | 純利益 -53,400百万 | EPS -73.95円 | 配当 None円
2011.03 (実績): 売上 1,130,000百万 | 営業利益 23,200百万 (率2.1%) | 純利益 15,400百万 | EPS 21.38円 | 配当 None円
2012.03 (実績): 売上 1,250,000百万 | 営業利益 31,100百万 (率2.5%) | 純利益 5,140百万 | EPS 7.13円 | 配当 None円
2013.03 (実績): 売上 1,450,000百万 | 営業利益 35,200百万 (率2.4%) | 純利益 13,200百万 | EPS 18.29円 | 配当 None円
2014.03 (実績): 売上 1,610,000百万 | 営業利益 32,000百万 (率2.0%) | 純利益 21,600百万 | EPS 30.11円 | 配当 None円
2015.03 (実績): 売上 1,770,000百万 | 営業利益 48,400百万 (率2.7%) | 純利益 28,700百万 | EPS 39.96円 | 配当 None円
2016.03 (実績): 売上 1,780,000百万 | 営業利益 106,400百万 (率6.0%) | 純利益 63,400百万 | EPS 88.36円 | 配当 None円
2017.03 (実績): 売上 1,870,000百万 | 営業利益 133,700百万 (率7.1%) | 純利益 94,500百万 | EPS 131.66円 | 配当 None円
2018.03 (実績): 売上 1,900,000百万 | 営業利益 137,800百万 (率7.3%) | 純利益 92,700百万 | EPS 129.09円 | 配当 None円
2019.03 (実績): 売上 2,040,000百万 | 営業利益 155,500百万 (率7.6%) | 純利益 113,200百万 | EPS 157.65円 | 配当 None円
2020.03 (実績): 売上 2,069,999百万 | 営業利益 152,900百万 (率7.4%) | 純利益 113,100百万 | EPS 157.59円 | 配当 None円
2021.03 (実績): 売上 1,770,000百万 | 営業利益 123,200百万 (率7.0%) | 純利益 98,800百万 | EPS 137.64円 | 配当 None円
2022.03 (実績): 売上 1,922,884百万 | 営業利益 41,051百万 (率2.1%) | 純利益 39,127百万 | EPS 54.6円 | 配当 32.0円
2023.03 (実績): 売上 1,983,888百万 | 営業利益 93,800百万 (率4.7%) | 純利益 77,671百万 | EPS 108.3円 | 配当 42.0円
2024.03 (実績): 売上 2,325,162百万 | 営業利益 79,381百万 (率3.4%) | 純利益 75,059百万 | EPS 104.7円 | 配当 75.0円
2025.03 (実績): 売上 2,590,765百万 | 営業利益 142,469百万 (率5.5%) | 純利益 145,355百万 | EPS 202.9円 | 配当 81.0円
2026.03 (予想): 売上 2,570,000百万 | 営業利益 195,000百万 (率7.6%) | 純利益 170,000百万 | EPS 247.3円 | 配当 87.0円
【前期比較(実績)】
売上: 2,325,162 → 2,590,765 (YoY +11.4%)
営業利益: 79,381 → 142,469 (YoY +79.5%)
純利益: 75,059 → 145,355 (YoY +93.7%)
【進行期 2026.03 四半期単独】
Q1: 売上 523,763百万 | 営業利益 15,798百万 (率3.0%) | 純利益 18070百万
Q2: 売上 637,524百万 | 営業利益 64,279百万 (率10.1%) | 純利益 59897百万
Q3: 売上 671,142百万 | 営業利益 62,648百万 (率9.3%) | 純利益 53794百万
【四半期累計 + 通期進捗率】
2024.03 q3_cum: 売上 1,701,549百万 | 営業利益 51,208百万 | 純利益 47,492百万 | 進捗率 66.8%
2025.03 q3_cum: 売上 1,900,381百万 | 営業利益 97,603百万 | 純利益 95,964百万 | 進捗率 69.8%
2026.03 q3_cum: 売上 1,832,429百万 | 営業利益 142,725百万 | 純利益 131,761百万 | 進捗率 74.0%
【バリュエーション】
PER 15.3倍 | PBR 2.18倍 | 配当利回り 2.30％ | 時価総額 2兆6,171億円
【財務状況】(単位: 百万円)
2020.03: 総資産 2,230,000 | 株主資本 685,500 | 自己資本比率 36.7% | 有利子負債 172,900 | BPS 1139.68円
2021.03: 総資産 2,270,000 | 株主資本 759,800 | 自己資本比率 41.0% | 有利子負債 196,400 | BPS 1297.25円
2022.03: 総資産 2,420,000 | 株主資本 775,100 | 自己資本比率 39.5% | 有利子負債 197,400 | BPS 1333.09円
2023.03: 総資産 2,610,000 | 株主資本 825,000 | 自己資本比率 38.2% | 有利子負債 261,200 | BPS 1390.77円
2024.03: 総資産 3,020,000 | 株主資本 870,900 | 自己資本比率 38.1% | 有利子負債 249,800 | BPS 1606.18円
2025.03: 総資産 3,040,000 | 株主資本 936,700 | 自己資本比率 38.1% | 有利子負債 285,200 | BPS 1628.87円
【キャッシュフロー】(単位: 百万円)
2020.03: 営業CF 237,600 | 投資CF -47,300 | 財務CF -49,400 | フリーCF 190,300 | 現金等 298,900 | CFマージン 11.5%
2021.03: 営業CF 24,800 | 投資CF -79,100 | 財務CF -8,480 | フリーCF -54,300 | 現金等 236,500 | CFマージン 1.4%
2022.03: 営業CF 69,700 | 投資CF -49,800 | 財務CF -12,500 | フリーCF 19,900 | 現金等 249,300 | CFマージン 3.6%
2023.03: 営業CF 228,500 | 投資CF -101,600 | 財務CF 22,100 | フリーCF 126,800 | 現金等 405,600 | CFマージン 11.5%
2024.03: 営業CF 50,400 | 投資CF -84,500 | 財務CF -51,900 | フリーCF -34,100 | 現金等 326,700 | CFマージン 2.2%
2025.03: 営業CF 84,200 | 投資CF 10,000 | 財務CF -50,400 | フリーCF 94,200 | 現金等 380,200 | CFマージン 3.2%
【配当推移】
2021.03: DPS 32.0円 | 配当性向 23.2% | 利回り - | 自社株買い 3百万 | 総還元性向 23.2%
2022.03: DPS 32.0円 | 配当性向 58.7% | 利回り - | 自社株買い 793百万 | 総還元性向 60.7%
2023.03: DPS 42.0円 | 配当性向 38.8% | 利回り - | 自社株買い 3百万 | 総還元性向 38.8%
2024.03: DPS 75.0円 | 配当性向 71.6% | 利回り - | 自社株買い 110百万 | 総還元性向 71.7%
2025.03: DPS 81.0円 | 配当性向 39.7% | 利回り - | 自社株買い 12,200百万 | 総還元性向 48.1%
2026.03: DPS - | 配当性向 - | 利回り - | 自社株買い - | 総還元性向 -
</details>
<details><summary>Pass 2: IR文書分析</summary>
[IR文書: 未収集のため分析なし]
</details>