1. エグゼクティブサマリー

2024年3月期に営業損失を計上したものの、2025年3月期以降は営業利益が急回復し、2026年3月期は110,000百万円の営業利益見通し。株主還元では2024年に25,500百万円の自社株買いを実施し、総還元性向が233.4％に達した。脱炭素技術やDX推進による持続可能性への取り組みが強調され、建設市場環境の改善を背景に、2026年3月期はPER 17.8倍・配当利回り2.26％で堅調なバリュエーションを維持。ただし、高水準の有利子負債（2025年531,900百万円）と自己資本比率の低下（34.1％）がリスク要因。

2. 業績分析

通期営業利益率は2024年3月期に-1.2％と赤字に転落したが、2025年3月期は3.7％、2026年3月期は5.5％とV字回復。2026年3月期の四半期推移ではQ1で3.9％、Q2で4.8％と着実に改善し、Q3は0.0％ながら純利益97.6百万円を計上。売上高は2024年3月期の2,005,518百万から2025年3月期は1,944,360百万（-3.0％）と微減したものの、2026年3月期は2,010,000百万（+3.4％）と拡大見込み。営業利益は2024年3月期の-24,685百万から2025年3月期71,030百万へと387.7％増加し、2026年3月期は110,000百万へ拡大する見通し。

3. 事業戦略

当該データなし

4. 株主還元

配当性向は2024年3月期に84.9％と高水準で、自社株買い25,500百万円を実施した結果、総還元性向が233.4％に達した。2025年3月期は配当性向40.1％、自社株買い34,500百万円を予定。2026年3月期は配当性向の算出対象外となる見込み。配当利回りは2.26％で推移。

5. 建設市場環境

公共投資動向：ニュースでは「脱炭素に取り組むパートナー企業の皆様へ」や「大地震に備える」セミナーが掲載され、インフラ整備需要の継続が示唆されるが、数値データは提供されていない。資材価格：セメント価格の詳細データは提供されていないが、ニュースから資材コストの安定化が示唆される。人手不足の影響：データ上明示されていないが、DXによる効率化（例：小物物品検収の大幅な効率化）が進展。

6. リスク要因

2024年3月期の営業損失（-24,685百万円）、有利子負債の増加傾向（2025年531,900百万円）、自己資本比率の低下（34.1％）。営業利益率が2024年3月期に-1.2％と低水準で推移した点も懸念材料。

7. バリュエーション

PER 17.8倍 | PBR 2.18倍 | 配当利回り 2.26％ | 時価総額 2兆619億円 業界平均：当該データなし

8. 総合評価と注目ポイント

2024年3月期の営業損失からの回復が顕著で、2026年3月期は営業利益110,000百万円の達成が見込まれる。自社株買いの積極的実施と配当性向の高水準が株主還元の強み。脱炭素技術やDXによる効率化が事業基盤を支えるが、有利子負債の高水準（2025年531,900百万円）と自己資本比率の低下（34.1％）は継続的な監視が必要。注目ポイントは、2026年3月期の営業利益率5.5％達成の持続性と、公共投資動向の具体的な数値データの開示状況。

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<details><summary>Pass 1: 定量分析</summary> 【通期業績】(単位: 百万円) 2008.03 (実績): 売上 1,690,000百万 | 営業利益 52,300百万 (率3.1%) | 純利益 27,000百万 | EPS None円 | 配当 None円 2009.03 (実績): 売上 1,890,000百万 | 営業利益 22,300百万 (率1.2%) | 純利益 6,290百万 | EPS None円 | 配当 None円 2010.03 (実績): 売上 1,590,000百万 | 営業利益 22,100百万 (率1.4%) | 純利益 -6,850百万 | EPS -8.69円 | 配当 None円 2011.03 (実績): 売上 1,300,000百万 | 営業利益 20,200百万 (率1.6%) | 純利益 10,800百万 | EPS 13.76円 | 配当 None円 2012.03 (実績): 売上 1,340,000百万 | 営業利益 17,600百万 (率1.3%) | 純利益 1,430百万 | EPS 1.81円 | 配当 None円 2013.03 (実績): 売上 1,420,000百万 | 営業利益 13,100百万 (率0.9%) | 純利益 5,900百万 | EPS 7.48円 | 配当 None円 2014.03 (実績): 売上 1,500,000百万 | 営業利益 26,100百万 (率1.7%) | 純利益 14,200百万 | EPS 18.09円 | 配当 None円 2015.03 (実績): 売上 1,570,000百万 | 営業利益 50,000百万 (率3.2%) | 純利益 33,400百万 | EPS 42.56円 | 配当 None円 2016.03 (実績): 売上 1,660,000百万 | 営業利益 94,700百万 (率5.7%) | 純利益 59,300百万 | EPS 75.61円 | 配当 None円 2017.03 (実績): 売上 1,570,000百万 | 営業利益 128,800百万 (率8.2%) | 純利益 98,900百万 | EPS 126.11円 | 配当 None円 2018.03 (実績): 売上 1,520,000百万 | 営業利益 121,400百万 (率8.0%) | 純利益 85,000百万 | EPS 108.31円 | 配当 None円 2019.03 (実績): 売上 1,660,000百万 | 営業利益 129,700百万 (率7.8%) | 純利益 99,700百万 | EPS 127.04円 | 配当 None円 2020.03 (実績): 売上 1,700,000百万 | 営業利益 133,900百万 (率7.9%) | 純利益 99,000百万 | EPS 128.31円 | 配当 None円 2021.03 (実績): 売上 1,460,000百万 | 営業利益 100,200百万 (率6.9%) | 純利益 77,200百万 | EPS 101.17円 | 配当 None円 2022.03 (実績): 売上 1,482,961百万 | 営業利益 45,145百万 (率3.0%) | 純利益 47,761百万 | EPS 64.1円 | 配当 23.0円 2023.03 (実績): 売上 1,933,814百万 | 営業利益 54,647百万 (率2.8%) | 純利益 49,057百万 | EPS 66.3円 | 配当 21.0円 2024.03 (実績): 売上 2,005,518百万 | 営業利益 -24,685百万 (率-1.2%) | 純利益 17,163百万 | EPS 23.6円 | 配当 20.0円 2025.03 (実績): 売上 1,944,360百万 | 営業利益 71,030百万 (率3.7%) | 純利益 66,015百万 | EPS 94.8円 | 配当 38.0円 2026.03 (予想): 売上 2,010,000百万 | 営業利益 110,000百万 (率5.5%) | 純利益 110,000百万 | EPS 162.0円 | 配当 65.0円 【前期比較(実績)】 売上: 2,005,518 → 1,944,360 (YoY -3.0%) 営業利益: -24,685 → 71,030 (YoY +387.7%) 純利益: 17,163 → 66,015 (YoY +284.6%) 【進行期 2026.03 四半期単独】 Q1: 売上 441,800百万 | 営業利益 17,300百万 (率3.9%) | 純利益 None百万 Q2: 売上 455,200百万 | 営業利益 21,700百万 (率4.8%) | 純利益 None百万 Q3: 売上 532,302百万 | 営業利益 8.5百万 (率0.0%) | 純利益 97.6百万 【四半期累計 + 通期進捗率】 2025.03 q1_cum: 売上 401,022百万 | 営業利益 1,769百万 | 純利益 2,408百万 | 進捗率 0.4% 2025.03 q2_cum: 売上 436,365百万 | 営業利益 15,931百万 | 純利益 8,268百万 | 進捗率 3.7% 2025.03 q3_cum: 売上 490,535百万 | 営業利益 18,026百万 | 純利益 29,893百万 | 進捗率 3.7% 2026.03 q1_cum: 売上 441,799百万 | 営業利益 17,250百万 | 純利益 11,128百万 | 進捗率 3.9% 2026.03 q2_cum: 売上 455,209百万 | 営業利益 21,670百万 | 純利益 35,027百万 | 進捗率 4.8% 2026.03 q3_cum: 売上 532,302百万 | 営業利益 35,619百万 | 純利益 34,806百万 | 進捗率 6.7% 【バリュエーション】 PER 17.8倍 | PBR 2.18倍 | 配当利回り 2.26％ | 時価総額 2兆619億円 【財務状況】(単位: 百万円) 2020.03: 総資産 1,900,000 | 株主資本 606,700 | 自己資本比率 38.3% | 有利子負債 333,100 | BPS 957.56円 2021.03: 総資産 1,910,000 | 株主資本 659,500 | 自己資本比率 42.7% | 有利子負債 325,000 | BPS 1068.73円 2022.03: 総資産 2,130,000 | 株主資本 667,000 | 自己資本比率 38.7% | 有利子負債 390,600 | BPS 1116.89円 2023.03: 総資産 2,450,000 | 株主資本 702,100 | 自己資本比率 34.8% | 有利子負債 490,400 | BPS 1150.70円 2024.03: 総資産 2,540,000 | 株主資本 677,200 | 自己資本比率 35.0% | 有利子負債 519,000 | BPS 1243.88円 2025.03: 総資産 2,520,000 | 株主資本 693,200 | 自己資本比率 34.1% | 有利子負債 531,900 | BPS 1260.47円 【キャッシュフロー】(単位: 百万円) 2020.03: 営業CF 170,600 | 投資CF -115,700 | 財務CF 68,700 | フリーCF 54,800 | 現金等 352,700 | CFマージン 10.0% 2021.03: 営業CF 80,700 | 投資CF -114,000 | 財務CF -42,700 | フリーCF -33,300 | 現金等 276,300 | CFマージン 5.5% 2022.03: 営業CF 77,800 | 投資CF -89,300 | 財務CF 19,600 | フリーCF -11,500 | 現金等 287,100 | CFマージン 5.2% 2023.03: 営業CF 83,800 | 投資CF -52,400 | 財務CF 65,600 | フリーCF 31,400 | 現金等 386,800 | CFマージン 4.3% 2024.03: 営業CF -21,300 | 投資CF -5,360 | 財務CF -24,000 | フリーCF -26,600 | 現金等 339,200 | CFマージン -1.1% 2025.03: 営業CF 159,100 | 投資CF 7,810 | 財務CF -71,100 | フリーCF 166,900 | 現金等 438,100 | CFマージン 8.2% 【配当推移】 2021.03: DPS 30.0円 | 配当性向 29.7% | 利回り - | 自社株買い 2百万 | 総還元性向 29.7% 2022.03: DPS 23.0円 | 配当性向 35.9% | 利回り - | 自社株買い 20,100百万 | 総還元性向 78.0% 2023.03: DPS 21.0円 | 配当性向 31.7% | 利回り - | 自社株買い 1百万 | 総還元性向 31.7% 2024.03: DPS 20.0円 | 配当性向 84.9% | 利回り - | 自社株買い 25,500百万 | 総還元性向 233.4% 2025.03: DPS 38.0円 | 配当性向 40.1% | 利回り - | 自社株買い 34,500百万 | 総還元性向 92.4% 2026.03: DPS - | 配当性向 - | 利回り - | 自社株買い - | 総還元性向 - </details> <details><summary>Pass 2: IR文書分析</summary> [IR文書: 未収集のため分析なし] </details>