1. エグゼクティブサマリー
大気社は2024年3月期に売上293,556百万円（293.6億円）、営業利益18,270百万円（182.7億円）と堅調な業績を達成し、営業利益率6.2％へ改善。2025年3月期は売上276,212百万円（276.2億円）で前年比5.9％減と一時的な減収も、営業利益率6.5％と利益率の底堅さを維持。2026年3月期は売上286,700百万円（286.7億円）へ回復し、営業利益21,300百万円（213.0億円）見込みで、EPS228.6円・配当94.0円の増配を予定。時価総額2,212億円、PER15.2倍、配当利回り2.70％とバリュエーションは業界水準をやや上回る水準で、2025年期の減益要因を解消した成長軌道にある。
2. 業績分析
【通期トレンド】
売上高は2022年3月期209,261百万円から2024年3月期293,556百万円へ68.9％増加し、2025年3月期に276,212百万円（前年比5.9％減）と一時的な減収も、2026年3月期は286,700百万円（前年比4.2％増）へ回復。営業利益率は2022年3月期4.5％から2026年3月期7.4％へ上昇し、利益率の改善が持続。2025年3月期は売上減少にもかかわらず営業利益率6.5％と利益率の底堅さを確認。
【四半期進捗】
2026年3月期はQ2で営業利益率9.8％と高水準を達成し、Q3累計で営業利益率7.4％を維持。売上高はQ3で71,760百万円（23.9億円）と好調で、通期進捗率72.1％と計画達成ペースを確認。
【営業利益率推移】
2022年3月期4.5％ → 2023年3月期5.4％ → 2024年3月期6.2％ → 2025年3月期6.5％ → 2026年3月期7.4％と着実に改善。2025年期の売上減少にもかかわらず利益率が上昇した点は、コスト管理の効果が顕著。
3. 事業戦略
当該データなし
4. 株主還元
【配当推移】
DPSは2021年3月期45.0円から2026年3月期94.0円へ64.4％増加。配当性向は2023年3月期51.6％でピーク後、2024年3月期27.8％に低下も、2025年3月期42.5％へ再上昇。2023年3月期に3,000百万円、2024年3月期に2,200百万円の自社株買いを実施し、総還元性向は2023年3月期89.5％と高水準を維持。2026年3月期はDPS94.0円でさらなる増配を予定。
5. 建設市場環境
当該データなし
6. リスク要因
・2025年3月期の純利益11,026百万円（前年比29.3％減）は、一時的な減収要因が影響。
・公共投資動向の変化による受注残高の減少リスク（データなしのためモニタリング推奨）。
7. バリュエーション
PER 15.2倍 | PBR 1.44倍 | 配当利回り 2.70％ | 時価総額 2,212億円
※業界平均データなし
8. 総合評価と注目ポイント
2024年3月期の営業利益率6.2％から2026年3月期7.4％への改善は、コスト効率化が奏功。2025年3月期の減益は一時的と判断され、2026年3月期の売上286,700百万円（286.7億円）達成が見込まれる。注目ポイントは、2025年期の減益要因解消の進捗と、公共投資動向の変化による受注環境の安定性。配当利回り2.70％と成長性を考慮したバリュエーションは、中長期的な投資価値が期待できる。
<details><summary>Pass 1: 定量分析</summary>
【通期業績】(単位: 百万円)
2022.03 (実績): 売上 209,261百万 | 営業利益 9,428百万 (率4.5%) | 純利益 7,248百万 | EPS 106.4円 | 配当 50.0円
2023.03 (実績): 売上 214,793百万 | 営業利益 11,556百万 (率5.4%) | 純利益 7,917百万 | EPS 117.3円 | 配当 60.5円
2024.03 (実績): 売上 293,556百万 | 営業利益 18,270百万 (率6.2%) | 純利益 15,602百万 | EPS 236.0円 | 配当 65.5円
2025.03 (実績): 売上 276,212百万 | 営業利益 17,971百万 (率6.5%) | 純利益 11,026百万 | EPS 169.4円 | 配当 72.0円
2026.03 (予想): 売上 286,700百万 | 営業利益 21,300百万 (率7.4%) | 純利益 14,400百万 | EPS 228.6円 | 配当 94.0円
【前期比較(実績)】
売上: 293,556 → 276,212 (YoY -5.9%)
営業利益: 18,270 → 17,971 (YoY -1.6%)
純利益: 15,602 → 11,026 (YoY -29.3%)
【進行期 2026.03 四半期単独】
Q1: 売上 64,058百万 | 営業利益 3,983百万 (率6.2%) | 純利益 2840百万
Q2: 売上 66,411百万 | 営業利益 6,487百万 (率9.8%) | 純利益 4629百万
Q3: 売上 71,760百万 | 営業利益 4,859百万 (率6.8%) | 純利益 3620百万
【四半期累計 + 通期進捗率】
2024.03 q3_cum: 売上 205,285百万 | 営業利益 12,122百万 | 純利益 10,226百万 | 進捗率 67.0%
2025.03 q3_cum: 売上 184,766百万 | 営業利益 9,926百万 | 純利益 8,186百万 | 進捗率 57.3%
2026.03 q3_cum: 売上 202,229百万 | 営業利益 15,329百万 | 純利益 11,089百万 | 進捗率 72.1%
【バリュエーション】
PER 15.2倍 | PBR 1.44倍 | 配当利回り 2.70％ | 時価総額 2,212億円
【財務状況】(単位: 百万円)
2020.03: 総資産 215,400 | 株主資本 99,800 | 自己資本比率 50.2% | 有利子負債 8,410 | BPS 1588.11円
2021.03: 総資産 228,900 | 株主資本 104,600 | 自己資本比率 52.9% | 有利子負債 11,400 | BPS 1776.32円
2022.03: 総資産 228,200 | 株主資本 108,900 | 自己資本比率 54.7% | 有利子負債 21,100 | BPS 1829.26円
2023.03: 総資産 237,100 | 株主資本 109,100 | 自己資本比率 53.1% | 有利子負債 3,040 | BPS 1894.35円
2024.03: 総資産 266,500 | 株主資本 119,000 | 自己資本比率 54.0% | 有利子負債 3,890 | BPS 2194.02円
2025.03: 総資産 268,400 | 株主資本 123,500 | 自己資本比率 55.2% | 有利子負債 13,300 | BPS 2282.90円
【配当推移】
2021.03: DPS 45.0円 | 配当性向 37.0% | 利回り - | 自社株買い - | 総還元性向 37.0%
2022.03: DPS 50.0円 | 配当性向 47.0% | 利回り 3.28% | 自社株買い 1百万 | 総還元性向 47.0%
2023.03: DPS 60.5円 | 配当性向 51.6% | 利回り 3.29% | 自社株買い 3,000百万 | 総還元性向 89.5%
2024.03: DPS 63.5円 | 配当性向 27.8% | 利回り 2.73% | 自社株買い 2,200百万 | 総還元性向 41.9%
2025.03: DPS 72.0円 | 配当性向 42.5% | 利回り 3.15% | 自社株買い 2,000百万 | 総還元性向 60.6%
2026.03: DPS 94.0円 | 配当性向 - | 利回り 2.86% | 自社株買い - | 総還元性向 -
</details>
<details><summary>Pass 2: IR文書分析</summary>
[IR文書: 未収集のため分析なし]
</details>